1月12日，国家统计局公布了2021年工业生产者出厂价格(以下简称“PPI”)变动情况。
数据显示，2021年12月，煤炭开采和洗选业PPI环比下降8.3%，跌幅仅次于位列第一的黑色金属矿采选业(-8.7%)；同比增长66.8%，增幅位列30个行业首位。将时间线拉长来看，2021年全年煤炭开采和洗选业PPI增幅达45.1%，排名第一。
对此，南开大学金融学教授、博士生导师李全在接受《证券日报》记者采访时表示，2021年煤炭开采及洗选业PPI增幅表现亮眼，主要源于三方面因素：
第一，疫情暴发后，全球煤炭开采业开工严重不足，同时供给下降造成供不应求，使得煤炭整体价格快速提升；
第二，全球范围来看，海运价格持续高位，阻滞了煤炭供应链，从运输成本上间接推高了煤炭价格；
第三，中国加速推进“双碳”目标，部分地区政策一刀切与总量煤炭控产，从供给角度抬升了煤炭价格。同时，煤炭需求端来看，降幅并不显著，刚需仍在，以上原因共同推高了煤炭类PPI持续处于高位。
“而煤炭行业去年12月份PPI环比快速下降，也是由上述三方面原因引起，海外煤矿产能逐步恢复，海运总体也有所恢复，我国政府及时出台政策，对‘双碳’目标的执行及部分基层政府政策过度的情况进行了纠正，以上因素共同作用下煤炭PPI显著下降。”李全说。
淳石集团合伙人杨如意补充认为，目前来看，2021年第四季度，虽然政府大力出手控煤价，原煤产量逐步增加，煤价大幅回落，但价格中枢仍处于相对高位。超额开采是一方面，另外随着保供稳价政策落实力度加大，煤炭价格快速上涨势头得到遏制。
据杨如意介绍，煤炭此前受供给侧改革、环保政策等影响，供给大幅削减，导致供应紧张，煤价飙升，而岁末年初，随着政策纠偏，煤炭供应紧张情况缓解，同时政策制定对能源结构的调整认识更加深刻，也重归保守，对煤炭行业而言是一大利好。
同时，《证券日报》记者注意到，随着去年煤炭开采行业PPI的高企，A股市场煤炭开采行业板块(按证监会行业分类)整体也迎来了不小的涨幅。
东方财富Choice金融终端数据显示，2021年该板块指数累计涨幅43.02%，远超同期大盘；今年以来，至1月14日记者截稿，已累计上涨3.93%。
对此，杨如意认为，虽然未来新能源在能源结构中的占比逐步提高是大势所趋，但是煤电的稳定性、可靠性以及规模效应短期内仍无法取代，这使得煤炭开采板块在“双碳”大势之下仍具备投资价值。
“煤炭开采板块本身是个强周期板块，煤价和供需遵循自身特有的周期性波动。去年煤价超预期上涨，板块内上市公司经营情况也跟着受益。未来，随着保供稳价政策的推进，煤炭供需今年将重归平衡，煤价以及板块估值将重回正常的周期性波动。经过去年煤炭的供应问题，让市场意识到煤炭在我国目前的能源结构中的重要性，未来该板块的投资机会还是值得关注的。”杨如意说。
对于未来煤炭开采和洗选板块的投资分析，北京福盛德咨询宏观经济研究员冯默涵表示，在A股市场，周期类上市公司的利润波动比较大，业绩的高景气阶段基本都对应其低估值阶段，煤炭类上市公司去年利润大幅增长，但是其股价的涨幅与其利润增长的涨幅是不匹配的。所以相对来说，煤炭类公司现在的估值仍然很低。在“双碳”目标基调下，煤炭上市公司也在加速布局新能源领域：一方面，短期内对传统能源的需求不会直线下滑，目前煤炭行业处在高景气阶段；另一方面，基于各家煤炭类上市公司积极布局新能源领域，市场对其未来的投资价值和估值也会有预估，所以对新能源有较多布局的优质煤炭上市公司的投资价值比较明显。
（文章来源：证券日报网）
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