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“所有的行业最后都会成熟，成熟之后行业的脉络或驱动力就会从需求侧转向供给侧，往往是由竞争结构和优胜者决定行业的回报率，这个时候就是选择优胜者的过程。总体上说，要选择肥沃的土壤，选择最后的赢家，通过他们获得超额的回报。”高毅资产首席邓晓峰表示。
在一年一度的投资者朝圣日——伯克希尔哈撒韦股东大会即将开幕之际，“观中美逐新机 疫情时代的投资变局——巴菲特股东大会中国投资人峰会”也如期而至，本次线上直播峰会由腾讯新闻、腾讯理财通、兴证全球基金联合举办。多位参会嘉宾发表了精彩观点。
高毅资产首席投资官-邓晓峰
谈投资机遇：线上娱乐和消费等三大领域迎来好的机会
在邓晓峰看来，目前以下几个领域迎来了投资机遇：
高毅资产首席投资官邓晓峰谈到了疫情对投资带来的一些改变，他认为，中国资本市场面临流动性特别宽裕、经济有压力、盈利有压力，但是市场本身其实没有太多调整的情况，所以对市场要以平常心去判断，还是要归根到底回到公司本身的业务、增长、盈利的质量、估值水平，要把未来的困难想的更多一点，从而客观地去做一个评价。
第一类是线上消费、娱乐行业。他表示，中国是一个巨大的母国市场，内需为中国的企业提供了很好的机会。在疫情发生和发展过程之中，线上的消费、娱乐和工作，反而获得了很好的机遇，带来的改变所有人都能体会到，这种习惯的改变会带来新的产业发展和机遇出来。
第二类是物流行业。他谈到，在国家面临重大的疫情冲击的时候，作为重要的全国性的基础设施，以快递物流为代表的行业的价值要重新去评估。因为有了这么多快递公司、快递小哥冒着感染风险勤快地工作，才保持了这个国家经济有效运行，这一类的工作、这一类的行业都需要去重点关注，而且发展的机遇也更好地凸显出来了。
第三类是电动化、智能化的汽车领域，因油价下跌而发生需求变化的光伏行业。他认为，站在全世界产业发展的角度，如果全世界的产业发生一些重大的变迁，中国的企业也能够参与进去的话，可能未来也会有很好的发展。比如说我们也观察到汽车行业在向电动化和智能化过渡，这个大趋势已经是滚滚向前不可阻挡，而且已经进入了一个高速发展的阶段，我们觉得这个行业会变化。
在能源领域，虽然这次石油价格巨幅下跌，但是以光伏行业为代表的行业本身的技术进步和效率的提高没有停止。在全世界绝大多数地区已经可以平价上网发电的时候，今年疫情发生之后看到整个太阳能行业的成本下降，销售价格又有了百分之十几向下的变化，反过来也会不断地带来未来需求的增长，这些行业都会带来长期的投资机会。
谈投资逻辑：要选择肥沃的土壤，选择最后的赢家
邓晓峰从两个角度分享了对投资逻辑的思考，第一个是我们要找到肥沃的土壤，在一个大的经济体里面，哪些行业往前看，随着经济的发展会占据更大的份额，会有更大的价值增量出来。如果我们将更多的精力、时间选择在这样的行业里面，可能更容易获得一个超额的回报。因为你是在经济体内部已经做了一次选择，因为总是有行业会在未来有更大的份额，有的行业未来份额更小，在这个图谱里面，我们首先希望做出第一个选择。
然后是大家也都会发现，其实所有的行业最后都会成熟，成熟之后行业的脉络或驱动力就会从需求侧转向供给侧，往往是由竞争结构和优胜者决定行业的回报率，这个时候就是选择优胜者的过程。总体上说，要选择肥沃的土壤，选择最后的赢家，通过他们获得超额的回报。
另外一个维度，很多时候需要独立思考，站在资本市场的反面，需要保持独立性。我们要在逆风中寻找机会，往往这些机会都是能够实现超额回报的机会。比如这次疫情对全球经济负面的冲击、逆全球化，很多出口企业会受到影响，他们短期压力很大，市场也会不喜欢。但是如果有这样一些企业本身的竞争力事实上是维持着、是更强的，在这个过程里面，在下行之后可能还会实现自己的增长，这也是有机会的。
站在市场的反面，站在市场短期不喜欢的地方，但是本身企业内生发展以及回报规律是正常的，也容易出现超额回报的机会。
上海大朴资产董事长、投资总监-颜克益
看好未来几年股票投资机会 优质公司出现很低价格是好机会
颜克益表示，一个比较低的价格，持有比较优质的公司，这是投资的本质。尤其是在巨大的负面冲击的情况下，如果公司出现了很低价格的时候，这是更好的机会。我认为不管是乐观还是悲观，疫情终要过去的。跟二战比，跟其他的灾难比，这都是小事，尤其是现在的技术水平这么高的情况下。我是感觉未来一段时间，就是权益资产的战略性配置时期。
兴证全球基金副总经理、研究部总监董承非
A股目前点位性价比、风险收益比具有吸引力
第一是做任何投资决策的时候，会考虑这个品种，反复琢磨向上和向下的概率和空间。力争我找到的品种最好是向上空间大，也是大概率的，如果是50对50的，基本上是相对比较平庸的投资。
第二是因为市场一直变化，所以大家也看到在整个的配置上面来讲是比较均衡，组合里面又能看到消费，也能看到周期。既有成长，也有价值，相对来讲不只在某一种风格上面。
第三是风格相对来讲是偏谨慎，所以现在有一个做法是如果市场指数在我觉得水位比较低的时候，可能会有意识加大弹性的一些公司或者行业配置的比重。如果觉得水位相对处在高位置的时候，可能会做逆向的配置。
兴证全球基金总经理助理、投资总监-谢治宇
看好光伏和新能源行业 选择公司要在估值低时候去持有
谢治宇表示，有一些行业在短期可能会受到各种各样的冲击，但是事实上长期的前景、长期的远景实际上是没有变化的。如果我们把这个眼光看到一年、两年、三年、五年阶段的时候，我们会发现其实企业的竞争力反而在逆势下长期得到了巩固、得到了加强。就比如说像我们一直很看好的光伏和新能源汽车行业，他们的远景非常远大，他们在这两个行业有非常大的特点，我们都相信在将来会变成巨大的行业，对存量的事情是有完全或大部分的替代，替代完以后是非常大的行业。
操作上，比如说原则上选择的公司，原则上长期持有，原则上选择相对估值低的时候去持有。但是在短期的不确定的事情上，我们就需要非常谨慎地去跟踪，看看我们之前的假设有没有出现什么样的变化，然后不停地去调整，这样结合短期的不确定性和长期的确定性。
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