稀土永磁板块持续走强。11月22日，受稀土下游生产进入季节性旺季消息影响，万得稀土永磁指数大涨4.27%。
拉长周期看，稀土永磁指数11月大涨16.49%，近一年大涨71.84%。
个股看，大地熊(688077.SH)大涨75.20%、天通股份(600330.SH)、五矿稀土(000831.SZ)涨停。
拉长周期看，2021年年初至今，北方稀土、五矿稀土、盛新锂能、盛和资源、包钢股份、宁波韵升涨幅均翻倍。
主力资金净流入看，11月22日，北方稀土、五矿稀土主力净流入分别为11.53亿元、7.13亿元，排名居前，两股主力净流入合计为18.66亿元。
一、第三代稀土永磁：科技发展不可或缺的战略性金属
稀土的终端应用广泛，据Roskill，全球稀土下游需求占比最大的是永磁材料(2020年占比近29%)。稀土永磁已经从第一、第二代钐钴永磁体发展到第三代钕铁硼永磁体。
钕铁硼是迄今为止综合素质最优的第三代稀土永磁体，高能钕铁硼由于性能优异，被广泛应用于汽车、风电、智能制造等众多新兴产业中。
光大证券测算：2020年钕铁硼下游应用需求仍较为分散-风电(8.4%)、传统车( 8.3%)的比例最高，其次是新能源汽车、变频空调、工业机器人，占比分别为4.9%，4.4%和4.3%。
华泰证券：碳中和的长期背景下，节能改造需求将带动稀土永磁电机在新能源汽车、风电、工业等领域渗透率逐步提升，从而拉动轻稀土中第三代永磁体-镨钕的需求。
二、需求旺季带动价格持续上升
开采量大幅上行。10月以来，新能源汽车、风电、工业机器人等新兴下游需求持续向好，稀土下游生产进入季节性旺季，稀土开采量2021大幅上升，较2020年上涨21.42%。
价格持续上行。2021年11月22日，氧化钕价格上涨至826000元/吨，氧化镨价格上升至 835000元/吨。国庆节后(2021.10.7)至今涨幅约30%、29%。
三、供不应求仍将持续
供给端看，氧化镨钕的供应相对有限，国内矿山的供应量主要受开采指标控制(稀土是国家战略资源，国家对开采和治炼分离进行配额制管理，配额是最核心资源)增长较为缓慢；
国外矿山进口量主要来自于缅甸矿、澳大利亚莱纳斯公司和美国Mountain Pass矿山：
缅甸矿由于疫情封关，叠加局势动荡，后续进口量或将持续减少
美国矿并无扩产计划，增量较为有限
澳洲莱纳斯由于疫情等原因并未满产，如需提升产能利用率仍需时日
供需缺口或将持续扩大。根据不同领域的需求拆分，光大证券预计未来钕铁硼供需缺口或将持续扩大，2025年缺口将扩大至1.33万吨，长期利好稀土镨钕价格，氧化镨钕供需格局有望重塑。
中信证券：预计2022年稀土价格稳中有进，稀土产业链相关公司利润有望长期可持续增长，持续建议关注稀土全产业链战略配置价值。
四、配置策略
盛和资源(600392.SH)：全球布局稀土，内生增长+投资并购。
①稀土行业全产业链龙头，具备从矿山开采、冶炼分离到深加工较为完整的产业；
②实现国内、国外的双重布局。矿区分布于我国四川省、美国加利福利亚州等。
北方稀土(600111.SH)：全球最大稀土供应商，资源得天独厚，轻稀土龙头。
①集团资源储量丰厚：控股股东包钢(集团)拥有占全国稀土资源储量83%的白云鄂博稀土资源优势；
②市场配额占有率优势显著：在国家稀土生产总量控制计划中，公司稀土配额常年位居六大集团之首；2021年全年稀土开采、冶炼分离总量控制指标中，占据绝大多数新增指标；
③原料供应享成本优势：包钢集团子公司包钢股份具有排他性地向公司供应稀土精矿，采购精矿原料价格远低于市场价。
④做强功能材料，下游不断拓展延伸：公司当前可生产各类稀土产品共11个大类、50余种、近千个规格。
五矿稀土(000831.SZ)：集团稀土资源丰富，中重稀土标的。
①集团旗下唯一稀土上市平台，五矿集团是国务院确定的六大平台之一；
②享有集团大量优质稀土资源。1)江华县稀土矿(已探明稀土资源储量10.43万吨稀土氧化物)已于2020年末投产；2)控股4家稀土冶炼分离厂，其中兴华稀土设计冶炼分离产能 3000吨/年，尚未投产。3)与日本村田等企业合资建设稀土磁性材料、稀土陶瓷电子材料深加工企业。
（文章来源：21世纪经济报道）
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