作为首只专精特新主题基金、也是唯一一只以量化方式布局该领域的基金，景顺长城专精特新量化优选基金一发行，就备受市场关注。该基金拟任基金经理徐喻军、曾理表示，未来这只基金的收益是两部分收益的叠加，一部分是专精特新的高贝塔收益，另一部分是量化投资策略的增厚收益，力争获取更多的超额收益。
“专精特新”贝塔收益可期
“‘专精特新’赛道拥有中长期投资机遇。”徐喻军表示，未来随着扶持力度进一步加强，“专精特新”中小企业有望迎来加速发展。
据曾理介绍，三批专精特新“小巨人”集中于科技、医药与大制造领域，若按照申万一级行业分类，机械、化工、医药、电子、电气设备等前五大行业数量占比超过70%。从过往A股涨幅来看，科技、医药与大制造领域也是“大牛股”的聚集地。
从产业结构上看，专精特新大部分企业集中于高端装备、新材料、新一代信息技术、新能源等中高端制造领域，有着“盈利能力强、成长空间大、研发投入高”的共同特点，是我国“补链强链”行动和解决“卡脖子”难题的关键领域。
“当前是配置专精特新主题基金的较好时机。”徐喻军表示，过去20年，在A股市场跟随产业方向和政策指引进行投资，具有较高的有效性。从国外经验看，美国和日本在经济转型时，股市表现最好的行业是高科技和高端制造。目前专精特新“小巨人”企业处在行业第一阶段的成长期，这个主题具有较高的投资价值。
用量化做稳定阿尔法
“专精特新”相关公司往往是中小市值成长企业，具备高成长和高波动特征，但相比主板个股，普遍存在流动性不足的问题，因此，通过量化策略，能较好地解决这些问题。
“量化投资本质上是一种概率投资，通过对公司经营层面、交易层面和投资者行为等数据，从多种维度进行建模，选出盈利能力出色、成长性强、估值合理的股票，通过分散化的持仓获取稳定阿尔法收益并降低组合的波动，力争获取最大化的风险调整后收益。”徐喻军介绍，量化投资的决策依赖于量化模型，决策时不会受到基金经理情绪的影响。而且量化投资特别强调投资的宽度，随着北交所开市，预计“专精特新”类企业上市数量会较快增长，投资宽度的优势能逐渐体现出来，还可以迅速捕捉这些企业的投资机会。
徐喻军进一步表示，传统量化模型往往针对偏大中盘股票或流动性较好的股票，更关注公司盈利、运营稳定性、财务质量等因子，但“专精特新”对应的是处于企业成长周期较早的企业，因此，关注点是成长潜力，包括公司治理结构、治理情况、创新能力、研发投入、股权激励情况等，较传统量化模型有着不同考量。
曾理介绍，对于企业信用风险和流动性不足问题，在选股模型上会着重考虑。首先，会对投资池进行负面剔除，剔除掉公司运营、治理或财务有明显瑕疵的股票，以规避信用风险，也会剔除流动性不佳的股票；其次，构建的量化组合持仓分散，上百只股票大部分占比不超过1%；第三，使用风险模型对组合进行优化，限制波动较大、流动性较差个股的投资比例，规避流动性风险；第四，整体来看，量化模型是偏重基本面逻辑的，选出的股票往往是基本面质地较好的公司。
值得一提的是，徐喻军和曾理都具备丰富的量化投资经验，景顺长城基金在量化投资上也颇有优势。Wind数据显示，截至今年三季度末，景顺长城成立的量化策略类产品共12只，总规模124.08亿元。
（文章来源：中国基金报）
文章来源：中国基金报