行情回顾：涨幅位列中后段，落后大盘0.97 个百分点。本周中信房地产指数累计变动幅度为-4.1%，落后大盘0.97 个百分点，在29 个中信行业板块排名中位列第16 名。本周上涨个股共27 支，较上周减少75 支，下跌股数为112 支。(若无特别说明，本周报告中本周指2021/9/11-2021/9/18)。
新房成交情况：本周52 个城市新房成交面积为632.1 万平方米，环比提升5.8%，同比下降14.8%。其中一、二、三线城市新房成交面积分别为86.0、334.1、211.9 万平方米，环比变动分别为2.7%、11.3%、-0.7%。
从4 周累计环比来看，本周一线城市中上海(7.7%)、深圳(48.9%)环比上升，北京(-1.1%)、广州(-5.9%)环比有所下降。二三线城市中，东营(79.2%)、厦门(62.4%)、抚州(55.5%)等共计26 个城市环比实现增长；其余二三线城市中，岳阳(-58.4%)、娄底(-48.4%)、莆田(-46.9%)等共计22 个城市环比出现下降。
二手房成交情况：本周11 城二手房总成交面积为90.8 万方，环比增长0.7%，同比下降41.6%。本周11 城总成交套数为9413 套，环比增长1.4%，同比下降41.9%；总成交面积为90.8 万方，环比增长0.7%，同比下降41.6%；样本一线、二线和三线城市的成交面积环比变动分别为4.6%、-0.8%、-2.4%。
去化情况：本周我们跟踪的14 座样本城市平均去化周期为16.6 月，环比增长0.2%。一线城市去化周期为13.4 月，环比增长5.3%；样本二线城市去化周期为17.4 月，环比下降3.8%；三线城市去化周期为27.2 月，环比下降0.6%。
政策追踪： 1-8 月房地产开发投资同增10.9%；8 月70 城房价环比涨幅收窄至0.2%；广州、浙江加强保障性住房发展建设；上海发布集中供地出让公告，杭州10 宗竞品质地块9 宗流拍，成都、合肥、苏州土拍结果出炉。
中央政策方面：住建部加强超高层建筑规划建设管理，根据城市人口规模限制建筑高度；1-8 月全国房地产行业数据出炉，开发投资同增10.9%；8 月70 城房价环比涨幅连续三月收窄，降至0.2%，上涨数量环比减少9 个降至46 城。央行发布金融数据，8 月M2 余额 231 万亿，同比增长8.2%；社融增量2.96 万亿，同比少增0.63 万亿；人民币贷款增量1.22 万亿，同比少增0.06 万亿。地方政策方面：上海要求“十四五”期间推行低效建设用地减量化，期末建设用地规模不超3185km？ ；广州、浙江加强保障性住房发展建设；杭州将人才专项租赁住房纳入奖补范围；苏州住建局等八部门联合整治房市秩序；上海发布第二批集中供地公告出让48 幅地块，杭州10宗竞品质地块中9 宗流拍；成都、合肥、苏州第二批集中供地结果出炉，多为底价成交，整体溢价率低。
融资情况：发行规模共计99.12 亿元，净融资额环比减少72.53 亿元。本周(9.13-9.19)共发行房企信用债8 只，环比减少7 支；发行规模共计99.12亿元，环比减少43.74 亿元，总偿还量117.25 亿元，环比增加28.79 亿元，净融资额为-18.13 亿元，环比减少72.53 亿元。
投资建议：1。现金流优秀、运营能力逐渐得到市场认同从而估值提升的商业地产：华润置地、龙湖集团、新城控股；2。集中度提升、受益于二手房市场红利的经纪服务赛道龙头：贝壳、我爱我家；3。稀缺消费升级奢侈品概念的商管+物管公司：华润万象生活；4。经营稳健、现金流充裕、同时销售有一定增长潜力的龙头房企，如金地集团、保利地产、万科A；5。代建行业龙头企业：绿城管理控股。
风险提示：疫情影响超预期，销售超预期下行
（文章来源：国盛证券）
文章来源：国盛证券